Один из способов оценки, насколько кредит приемлем для бизнеса

Чтобы оценить, насколько для вашей компании выгоден кредит по предлагаемой ставке, есть несколько способов. Одним из них является расчет коэффициента ROE (Return on Equity) — коэффициента рентабельности собственного капитала. Рассчитывается ROE по известной финансовым аналитикам формуле Дюпона, которую применяют в различных вариациях.

Рассмотрим упрощенный вариант, показавший свою работоспособность и эффективность на практике:

Интерпретация результатов расчетов по этой формуле следующая:

•если рентабельность собственного капитала (ROE) выше ставки заемных средств, то выгоднее брать займы, а не использовать собственный капитал;

•если ROE ниже банковской ставки или ставки по привлеченным заемным средствам, то заемные средства приносят убыток. Следовательно, привлечение такого кредита неэффективно.

Например, вам дают кредит под ставку 22% годовых. Рассчитываем ROE.

Вариант 1. Динамика доходности собственного капитала в течение 4 периодов показала значения: 58% — 29% — 45% — 38%, то есть постоянно больше, чем 22%.

Таким образом, доходность вашего капитала на момент принятия решения — 38%. Следовательно, вы можете брать кредит под 22% годовых, доходность капитала покрывает затраты на него.

Оценивать, безусловно, надо ставку с учетом всех дополнительных расходов, предусмотренных условиями кредита (в том числе затрат на страховку).

Вариант 2. Рентабельность, то есть доходность вашего капитала, ниже ставки по кредиту на дату принятия решения и в динамике: 10% — 5% — 6% — 3%.

В таком случае процентная кредитная ставка 22%, скорее всего, провалит вашу компанию в банкротство (если кредит достаточно большой), так как доходность капитала не покрывает такую процентную ставку.

* * *

Тот же механизм можно применять при принятии иных решений. К примеру:

•выплачивать дивиденды и взять на развитие кредит или оставить деньги в компании и не брать кредит. Логика та же. Капитал, оставленный в компании, приносит 38%, то есть если мы возьмем кредит, увеличим обороты, то новый капитал (привлеченные денежные средства) нам принесет 38% дохода (как в первом примере) минус 22% банковской ставки, а мы все равно в плюсе, что нельзя сказать о втором примере, где доходность капитала всего 3%;

•для обоснования процентной ставки при заключении договора займа, особенно с аффилированными лицами. Требуемое налоговым законом экономическое обоснование расходов, помимо лимитов, установленных ст. 169 НК РФ, может базироваться и на процентной ставке ROE. Например, при ответе на вопрос, почему вы платите кредитору 22% по привлеченным у него заемным средствам, а не 5%, не 3%, вы смело можете обосновывать этот процент высокой доходностью капитала 38% и говорить, что при банковской ставке 22% вы исключаете необходимость залогов, поручительств, а экономический эффект «38% минус 22%» выгоден для вашей компании.